headlines:

"Три индикатора. Один вывод." 2/2 Три структурных фактора которые индикаторы не учитывают. Первый — процентные ставки: при доходности облигаций 4.3% против 6.5% в 2000 году у инвесторов просто нет альтернативы акциям. Второй — глобализация: американские компании зарабатывают 40–60% выручки за рубежом, что структурно завышает все три показателя по сравнению с историческими значениями. Третий — ИИ как реальный производительный сдвиг: Баффет, Далио и Шиллер создавали свои модели до эпохи когда одна компания (Nvidia) могла за два года увеличить выручку в 10 раз на реальном спросе. Три индикатора вместе не говорят "продавай всё" — они говорят три конкретные вещи. Первое: ожидаемая доходность широкого рынка на следующее десятилетие статистически ниже нормы. Второе: риск просадки при коррекции выше чем обычно — исторически коррекции из зон экстремальной оценки превышают 50%. Третье: в дорогом рынке выбор конкретных компаний важнее чем в дешёвом — индексное инвестирование по принципу "купи и держи" работает хуже когда весь индекс дорогой.