«Очень странные дела» на рынке труда: что ответил ЦБ

На пресс-конференции после заседания по ставке журналист InvestFuture Евгений Попов задал Эльвире Набиуллиной вопрос: почему безработица снижается и при высокой ставке, и при низкой — и зачем вообще следить за рынком труда, если он не реагирует на денежно-кредитную политику? Помимо этого, Евген указал на более глубокую проблему: жёсткая политика ЦБ «выжигает» инвестиции в чувствительных к ставке секторах, тогда как потребительский спрос остаётся горячим — зарплаты по-прежнему растут быстрее производительности труда. А это прямой путь к инфляционной спирали. Эльвира Набиуллина согласилась с логикой, но призвала смотреть шире: напряжённость на рынке труда снижается, хотя и медленно. Рост неполной занятости есть, но в абсолютных цифрах это лишь около 300 тыс. человек — 0,1% рабочей силы, что не окажет заметного влияния на безработицу. По инвестициям глава ЦБ также возразила: несмотря на снижение в прошлом году, их объём всё равно на 25% выше уровня 2021 года — и этот задел, по её словам, должен в итоге транслироваться в рост производительности труда. Отдельно Набиуллина подчеркнула: ключевая ставка — не инструмент для решения структурных проблем экономики. Но динамика рынка труда напрямую влияет на решения по ДКП, поэтому ЦБ следит за ней внимательно. Зампред Алексей Заботкин добавил конкретики: главный индикатор сейчас — не уровень безработицы, а обеспеченность предприятий работниками. Этот показатель отслеживается в ежеквартальном мониторинге ЦБ. С середины 2024 года цифры улучшаются, однако больше половины компаний по-прежнему сообщают о нехватке персонала — и это далеко от баланса, который наблюдался до 2022 года. Именно острая конкуренция за кадры разгоняет зарплаты опережающими темпами относительно производительности труда — и остаётся одним из ключевых проинфляционных факторов. Подробный график — на странице 17 апрельского мониторинга предприятий.